当(dāng)前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议(yì)长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫就债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时(shí)发出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据D毁掉一个老师最好的办法FPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会(huì)的(de)授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认(rèn)为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持(chí)续(xù)去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据(jù)全面超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增(zēng)库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是(shì)建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的(de)节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来(lái)看，整体(tǐ)累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机(jī)会(huì)，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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