金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易所交易(yì)的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的(de)末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席(xí)过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的(de)原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这从根本决定(dìng)了(le)白(bái)糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据(jù)生(shēng)意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国(guó)食糖(táng)产销数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(nián)制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内(nèi)糖(táng)产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增(zēng)产对白(bái)糖来说(shuō)并(bìng)不(bù)现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分(fēn)别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施(shī)的出口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可能会进(jìn)一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合(hé)约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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