财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名(míng)条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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