一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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