近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了(le)备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆(dòu)结(jié)冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生(shēng)了变布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的(de)很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边(biān)大(dà)笑(xiào)一(yī)边反思(sī)的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关(guān)联颇(pǒ)深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限公(gōng)司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年(nián)称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的(de)不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的(de)不(bù)确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个(gè)行业的(de)上(shàng)线，这才(cái)是(shì)这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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