尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思g>

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密等。