北(běi)京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数(shù)据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万(wàn)人，打(dǎ)断了(le)此前两个月连续环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的(de)平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续(xù)承压的美国地冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢区银行(xíng)股也获得(dé)喘息(xī)的机(jī)会。截至发(fā)稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄(huáng)金短线急挫(cuò)逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日(rì)报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于(yú)前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前(qián)公(gōng)布的ADP数(shù)据在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度(dù)达到9个(gè)月以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属下跌(diē)。尽管科(kē)技和金融(róng)行(xíng)业(yè)持续裁员，但不(bù)断下降(jiàng)却仍(réng)然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超(chāo)过了信贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠(guān)大流行前也有了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该(gāi)对就业(yè)数据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的(de)就(jiù)业机会和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连续(xù)第三个月(yuè)下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其(qí)他劳(láo)动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市(shì)场正(zhèng)在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷(dài)和企业(yè)融资(zī)成本(běn)上升，进而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包(bāo)括裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农(nóng)就业数据会让市场对于下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策放松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对(duì)商(shāng)品(pǐn)的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来看(kàn)，美国会继(jì)续(xù)朝着衰退的(de)方向前进，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预(yù)计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这导致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落的情况(kuàng)下(xià)，美元实际利率(lǜ)有(yǒu)了(le)明(míng)显的下(xià)行冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上(shàng)的讲话暗示加(jiā)息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元指数(shù)和美(měi)债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示，委(wěi)员会将(jiāng)密(mì)切(qiè)关注未来发布的信(xìn)息，并评(píng)估(gū)其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命(mìng)上(shàng)。这意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)是否结束(shù)加息(xī)需要看到(dào)通胀明显回落。至(zhì)于是否要(yào)开(kāi)始降(jiàng)息，需要看到就业市(shì)场出现明(míng)显恶(è)化。从历史经验来看，美联(lián)储加(jiā)息(xī)看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业数据(jù)超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大幅下(xià)挫。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就需(xū)要(yào)降息(xī)，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持(chí)高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析(xī)师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动力市(shì)场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味(wèi)着美联储可能会在较(jiào)长时间内(nèi)维持高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强(qiáng)于预期或在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收益率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降(jiàng)息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提振(zhèn)而走(zǒu)强，使均值平台(tái)不(bù)断(duàn)上移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的(de)表现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运行(xín冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢g)一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储(chǔ)并未再次加息(xī)，而贵金(jīn)属则在(zài)美(měi)债(zhài)收益率持(chí)续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势(shì)。但当(dāng)前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格(gé)对(duì)降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银(yín)行系(xì)统仍(réng)健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行(xíng)出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经(jīng)济下行(xíng)压力不断上升，市场预(yù)期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和(hé)衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益(yì)率和美(měi)元指数将(jiāng)持(chí)续承(chéng)压，避险需(xū)求提振下，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价(jià)格有(yǒu)望(wàng)再创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持(chí)逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白银虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外(wài)交易的全球(qiú)黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的减少抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需(xū)在一(yī)季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年四季度(dù)有所增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和硬币方面的(de)黄金需(xū)求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白银因需(xū)求(qiú)受经济下(xià)行拖(tuō)累(lèi)而(ér)涨幅(fú)受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价大(dà)概率继续攀升(shēng)。世界白(bái)银协会预(yù)计(jì)2023年白银(yín)实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息(xī)前(qián)已(yǐ)经被(bèi)充分计提(tí)，议(yì)息(xī)前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为(wèi)议息后的(de)乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停加息并将(jiāng)进入降息周期，实际(jì)利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希望于美(měi)联储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息落(luò)地然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美(měi)通胀仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利率环境到底会对(duì)经济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因此在(zài)当前看多(duō)观点出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头(tóu)寸比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

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