近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基(jī)金也(yě)表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期(qī)内(nèi)增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在一季世界上女性最开放的是哪个国家(jì)报中均提(tí)及(jí)，本(běn)期(qī)已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不(bù)含(hán)公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用减值损失(shī)后的余(yú)额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期(qī)公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份(fèn)额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化(huà)工期(qī)货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货E世界上女性最开放的是哪个国家TF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资(zī)本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原油以(yǐ)及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大(dà)豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复产积极性不世界上女性最开放的是哪个国家高(gāo)，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得豆粕需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于(yú)白(bái)银工(gōng)业属性及美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了(le)市场对(duì)于(yú)美联(lián)储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵金(jīn)属相对有(yǒu)利(lì)，贵(guì)金(jīn)属配(pèi)置价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银(yín)比(bǐ)价的(de)相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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