财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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