一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了顶的速度越来越快越叫的原因机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo顶的速度越来越快越叫的原因)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)顶的速度越来越快越叫的原因容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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