美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示(shì)，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集(jí)型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联(lián)储是否会(huì)在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的(de)预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生(shēng)产供应造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利(lì)润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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