昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(m冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ěi)国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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