昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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