分析(xī)人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的(de)产品体系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联(lián)性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和金融(róng)体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符(fú)合(hé)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规性，提高(gāo)产品的透明度(dù)和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的(de)附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司发行的证券市(shì)值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行发(fā)行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市场基(jī)金规(guī)模(mó)较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险事(shì)件(jiàn)。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综合评(píng)估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有(yǒu)效的(de)风险应对(duì)预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对(duì)风险应对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施(shī)对(duì)于投(tóu)资者(zhě)有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化(huà)程度(dù)将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因(yīn)素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

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