金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白(bái)银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银(yín)跟(gēn)随大(dà)宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布的(de)美(měi)国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然(rán)成为一(yī)种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联储越(yuè)来越多官(guān)员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预(yù)计从加(jiā)息结(jié)束(shù)到降息周期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将(jiāng)面(miàn)临(lín)经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失业金(jīn)人数升(shēng)至2021年以来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期(qī)下(xià)滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需关注海(hǎi)外(wài)衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白(bái)银如期大(dà)幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预期角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续(xù)上(shàng)涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期将会继(jì)续影响有色(sè)金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经济数(shù)据疲(pí)软(ruǎn)增加(jiā)美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期(qī)以及经古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好济风(fēng)险(xiǎn)依(yī)然利好贵金属，但(dàn)是(shì)美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的(de)白银走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大幅回落等(děng)因素综合(hé)影响下，白(bái)银高位(wèi)回落(luò)，下方仍有一定的空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续等白(bái)银行情企稳再(zài)低位做多。美欧银(yín)行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将会(huì)不断(duàn)刷新(xīn)历(lì)史新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低做多配(pèi)置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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