近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次(cì)，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的(de)第(dì)四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人(rén)圈子(zi)里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可(kě)能(néng)没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节目(mù)让(ràng)担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)六朝是指哪六朝》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内的(de)发(fā)展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维(wéi)造物(wù)，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期(qī)，资(zī)本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不(bù)可复制(zhì)性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能(néng)让经营面(miàn)临巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可(kě)持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧(jù六朝是指哪六朝)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是(shì)靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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