昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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