大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美(měi)国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口然处于全(quán)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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