钠(nà)电池产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进(jìn)展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射(sh50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润è)的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥(yōng)挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往投资(zī)计(jì)划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义(yì)合作设(shè)立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不到(dào)半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开(kāi)电(diàn)话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务(wù)未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购(gòu)置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技规划的(de)钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新(xīn)上钠离子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额(é)4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组成(chéng)的(de)联合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工(gōng)投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化(huà)元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠(nà)电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新(xīn)能(néng)源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签(qiān)订项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业(yè)部(bù)钠电池(chí)分析(xī)师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地(dì)的产(chǎn)能(néng)中可(kě)以实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批量应用(yòng)到多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在(zài)调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均(jūn)价(jià)已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前(qián)电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对(duì)钠(nà)电(diàn)池(chí)有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的(de)空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电池的(de)降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺科(kē)技项目(mù)投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科(kē)技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者的(de)产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入(rù)“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平(píng)方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分(fēn)别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润