金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪(hù)银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价(jià)格指数(shù)PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加(jiā)息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成为(wèi)一(yī)种共识(shí)，因(yīn)此本周在美(měi)联储(chǔ)越来越(yuè)多官员为鹰(yīng)派站台(tái)的情况下，预计从加息(xī)结(jié)束到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季度(dù)的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。同(tóng)时国(guó)内社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪(xù)修(xiū)复之前难(nán)言企稳，后续(xù)还需(xū)关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期与有色金属走势(shì)拖累 白银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度出发，有色金属将会(huì)走弱(ruò)，白(bái)银连续(xù)上涨后自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(hòu)会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲(pí)软增加美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济(jì)风险依(yī)然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美元(yuán)指(zhǐ)数大(dà)幅上升使(shǐ)得贵金属承压回(huí)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算落，而铜铝等有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属性(xìng)较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该(gāi)位(wèi)置将(jiāng)会测(cè)试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍(réng)未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅(xùn)速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继(jì)续(xù)关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银(yín)行(xíng)业风险与债务上(shàng)限风(fēng)险、央行购金持续等宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低(dī)做多配置依(yī)然是(shì)核心建议。

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