大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗p>

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在(zà蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗i)5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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