“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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