5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市(shì)值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的(de)积极信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续(xù)保狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动社融狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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