财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行(xíng)也迎(yíng)来涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办(bàn)；另外一(yī)份则(zé)是沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈会，其(qí)中“在(zài)服(fú)务中(zhōng)国式现(xiàn)代化(huà)中促进金融(róng)业估值(zhí)提升和高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段时期的热(rè)门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企股东回(huí)报ETF发(fā)行预热，会议(yì)作(zuò)用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会(huì)议(yì)通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来(lái)添(tiān)油加醋。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和复(fù)苏预期之下，中(zhōng)特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金(jīn)融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从去年(nián)底开始(shǐ)监管开始提(tí)出中(zhōng)特(tè)估后有比(bǐ)较不错的表现，中特估(gū)有望(wàng)持(chí)续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早已启动(dòng)，银(yín)行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商股也持(chí)续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个(gè)工(gōng)作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明显，比如(rú)，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原来看不起(qǐ)的那些低(dī)增速(sù)的企业，现在(zài)反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分(fēn)红(hóng)、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极(jí)度低水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面预期(qī)极(jí)度悲观等背(bèi)景下，配合当前(qián)经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回(huí)报率(lǜ)预(yù)期下行、中特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季(jì)节(jié)，银行股等来了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月(yuè)以来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中(zhōn什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级g)信银行(xíng)涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观(guān)都是银行股上(shàng)涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银(yín)行均处(chù)于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估(gū)值修复(fù)中，有市(shì)场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估(gū)值最(zuì)保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置(zhì)，当(dāng)前板块交易热度之(zhī)下(xià)目标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相(xiāng)对(duì)于其他主题(tí)板块更强的(de)优势，据财通(tōng)证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符合价值投资和长期投(tóu)资需要(yào)。近(jìn)年来国有大(dà)行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际(jì)可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估(gū)值(zhí)处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时(shí)，银(yín)行(xíng)板块在一季(jì)度是(shì)业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二(èr)三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会(huì)逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳，后续(xù)业(yè)绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及衍生品投资(zī)部基金经理余展昌(chāng)也指出(chū)，与海外银(yín)行(xíng)对比，在(zài)中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮(yóu)储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还有大(dà)量的商(shāng)誉(yù)，国(guó)内银行的估值水平是偏低(dī)的(de)，本(běn)身(shēn)就(jiù)有(yǒu)比较大(dà)的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高银(yín)行的(de)利润增速，持续(xù)修复(fù)估(gū)值(zhí)。

　　银行是否意味着(zhe)行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金(jīn)融板块的走强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始(shǐ)担忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市场人(rén)士(shì)认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融(róng)股的爆(bào)发(fā)，并不能简单做(zuò)出市(shì)场(chǎng)行情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融(róng)板块过去(qù)被当成行情(qíng)结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映(yìng)射(shè)包括不(bù)限于(yú)大金融爆发(fā)往往代表市场没(méi)有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并(bìng)不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石(shí)化等板(bǎn)块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金融(róng)上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为(wèi)极端的交(jiāo)易(yì)结构容(róng)易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但市(shì)场变量影响较(jiào)多、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不要(yào)单一映射(shè)分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级