今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月(yuè1km等于多少米 1km是不是1公里)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空1km等于多少米 1km是不是1公里间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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