在(zài)华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多和一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出(ch一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十ū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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