大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗rong>

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起