周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下(merry什么意思 merry是彩虹社的吗xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)merry什么意思 merry是彩虹社的吗银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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