近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发(fā)集团，其(qí)旗下(xià)子公司兴(xīng)福电(diàn)子公布(bù)科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴(xīng)福电子(zi)的主要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工(gōng)过程中的关键材料，公(gōng)司客户包括长江存储、华虹(hóng)集团、中芯(xīn)国际等，也(yě)获(huò)得大基金(jīn)二(èr)期入股。

　　不过有意思的是(shì)，兴(xīng)福电子第(dì)二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也无意间透(tòu)露了(le)一个冷(lěng)知(zhī)识(shí)——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷(lín)酸，原来不只(zhǐ)是常规的食(shí)品(pǐn)级磷酸，还用(yòng)到了更(gèng)高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股股(gǔ)东还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在(zài)兴(xīng)福电传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些子正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从事湿电子化学品业务，公司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照(zhào)纯(chún)度等(děng)级(jí)分(fēn)为(wèi)电子级磷酸、食品(pǐn)级磷酸(suān)，电子级磷(lín)酸可分(fēn)为IC级磷酸和面(miàn)板(bǎn)级磷(lín)酸。各(gè)磷酸产品的纯(chún)度等级(jí)由(yóu)高到低分别(bié)为(wèi)：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食(shí)品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在(zài)生产电子级(jí)磷(lín)酸(suān)、电子级(jí)硫酸的同时会产(chǎn)生(shēng)部分食(shí)品级磷(lín)酸、工业级(jí)硫酸等产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸的主(zhǔ)营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这(zhè)里有个点(diǎn)值得一看(kàn)，兴福电(diàn)子(zi)2022年第二大客(kè)户(hù)为可(kě)口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个(gè)销售(shòu)金额(é)比(bǐ)兴福电子当年食品(pǐn)级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电子电(diàn)子级磷酸(suān)产品除销售(shòu)给(gěi)集成电路行(xíng)业、显示(shì)面板行业客户外(wài)，还销(xiāo)售(shòu)给可口(kǒu)可(kě)乐公(gōng)司、化工品贸易商等其他行(xíng)业客户。由于可口可乐公司(sī)对磷(lín)酸产(chǎn)品的品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公司销售给(gěi)可口可乐公司(sī)的磷酸产品等(děng)级实际为(wèi)符合食品级(jí)要(yào)求(qiú)的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为(wèi)-0.22亿(yì)元、1亿元(yuán)、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期(qī)会计差(chà)错(cuò)更正及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年(nián)净利润为-744.2万元(yuán)，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴(xīng)福电子2022年非经常性(xìng)损益为(wèi)4528.14万元。某会计师(shī)事(shì)务所合伙人对记者表(biǎo)示，非经常(cháng)性损(sǔn)益是指(zhǐ)公(gōng)司(sī)发(fā)生的(de)与经营(yíng)业(yè)务无直接关系，或(huò)是虽与经营(yíng)业务相关(guān)，但由(yóu)于其性质、金(jīn)额或发生频率，影(yǐng)响了真实(shí)、公允地(dì)反映公司正常盈利能力的(de)各项(xiàng)收入(rù)、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益(yì)后，兴福(fú)电子2022年归母净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主营业(yè)务毛(máo)利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经(jīng)超过申报稿列举(jǔ)的(de)同行业可比公司平(píng)均(jūn)水平。对此，兴福(fú)电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众多集成电路客(kè)户的(de)产品(pǐn)认(rèn)证及批量供货，毛利率水平较高的集成电路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持续提升(shēng)，且公(gōng)司(sī)根据部分(fēn)产品原材料价格上涨情况适(shì)时调(diào)高了产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么(me)，在(zài)此情况(kuàng)下，兴福电(diàn)子未来毛利率还有多少上(shàng)升空(kōng)间？如(rú)果不(bù)靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结(jié)构来(lái)看，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东为上市(shì)公司兴发集团，其直(zhí)接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股(gǔ)股东为(wèi)宜昌(chāng)兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第二大(dà)股东为国家集成电路基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴(xīng)发(fā)与国家集成电(diàn)路基(jī)金(jīn)二期之间存在对(duì)赌协议。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关(guān)协议已经(jīng)终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随售权存在(zài)可以“复活(huó)”的条件，且其中一(yī)条比较少见，即(jí)“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个(gè)疑惑，合格IPO是(shì)指通过上市(shì)委审议，还(hái)是(shì)指拿到证监(jiān)会批文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通过上(shàng)市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会(huì)结果的企业比较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板(bǎn)栏(lán)目显示，处(chù)于正常待审(shěn)核阶段(duàn)的(de)合合信息(xī)和先正(zhèng)达(dá)，受理日(rì)期已(yǐ)经(jīng)超过18个月。

　　如果是(shì)指(zhǐ)拿到证(zhèng)监(jiān)会(huì)批(pī)文(wén)，也有企(qǐ)业超过。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理(lǐ)日期已(yǐ)经过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合(hé)格(gé)IPO是指哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过(guò)1亿股，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的(de)目标估(gū)值为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略(lüè)投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的(de)投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战略投资者的(de)增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大(dà)经常性关联采(cǎi)购(gòu)主要系向关联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料(liào)、电力(lì)等能(néng)源以及建筑(zhù)工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采购金额（不含建筑工程(chéng)服务采购）分(fēn)别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占(zhàn)营(yíng)业成(chéng)本的(de)比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多数是(shì)向间接控股股东(dōng)宜昌(chāng)兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子(zi)部分(fēn)主要原材料的(de)关(guān)联采购占比较高。比(bǐ)如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷(lín)关联采购(gòu)金额(é)占同类(lèi)产品采购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关(guān)联采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示(shì)，在主营业务方面，兴福电(diàn)子是(shì)控股股东(dōng)兴发集团合(hé)并报表范围内唯一从事湿电子(zi)化学品相关(guān)业务的(de)主体，与兴发集团及其控(kòng)制的其他公司主(zhǔ)营(yíng)业务及应(yīng)用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子(zi)没有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润(rùn)为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中(zhōng)表示，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)较上年同期大幅降(jiàng)低(dī)，主要是(shì)受市场(chǎng)供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年(nián)以来，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市(shì)场价格(gé)持(chí)续下跌，在今(jīn)年一(yī)季度跌(diē)幅扩大，至一(yī)季度末(mò)，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行(xíng)业成本线(xiàn)。在价格下跌(diē)过程(chéng)中，公(gōng)司上述产品产销量(liàng)同(tóng)比均出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈(tán)及湿电(diàn)子化学品，即(jí)公司湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品、特种化学品、食(shí)品添加剂等成长性产品(pǐn)市场(chǎng)需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是(shì)兴发(fā)集团另一则公告显示(shì)，湿电(diàn)子(zi)化学品2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季度统计(jì)口径(jìng)不太一样，销量数(shù)据不太(tài)好找，所以不(bù)太好具体判断湿电(diàn)子化学品相关收入的变化。

　　那么(me)，在平(píng)均(jūn)售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第(dì)一季度的(de)业传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(yè)绩(jì)具体(tǐ)表现如(rú)何？

　　平均售(shòu)价摘(zhāi)要，数(shù)据来源(yuán)：兴发集团公告(gào)

　　违(wéi)法违规(guī)方(fāng)面，兴福电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城市(shì)管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚(fá)金额为(wèi)28.16万元(yuán)。原因是(shì)兴福电子无证建设房屋，总违(wéi)法建筑面积(jī)为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东兴(xīng)发集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上(shàng)交所予以(yǐ)监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇(yǒng)交(jiāo)易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些