大家周末好，先来(lái)看下(xià)重(zhòng)要消(xiāo)息(xī)。

　　塞尔维亚总(zǒng)统下令军队进入最高(gāo)战备状态，紧急向与(yǔ)科(kē)索沃行(xíng)政线方向(xiàng)移动

　　据塞尔(ěr)维(wéi)亚南(nán)通社26日消(xiāo)息，塞尔维亚总统武契奇当天下令，将塞尔维亚(yà)军队的战备状(zhuàng)态提升到最高等级，并紧急向与科索沃行政(zhèng)线方向移动。

　　报道称(chēng)，武(wǔ)契奇提升塞尔(ěr)维(wéi)亚(yà)军(jūn)队战备状态与科索(suǒ)沃局势(shì)骤(zhòu)然紧张有关。

　　当天科索沃北(běi)部兹韦(wéi)钱(qián)塞族区塞族(zú)民众与科索沃阿族警察(chá)发(fā)生冲突，阿族警察在冲(chōng)突(tū)中使用(yòng)了催(cuī)泪弹和(hé)震(zhèn)爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼。目前(qián)兹韦钱(qián)区已经被科索沃特(tè)警封锁。

　　科(kē)索沃是(shì)塞(sāi)尔维亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联合国托(tuō)管。2008年，科(kē)索沃(wò)单方面宣布独(dú)立，塞尔维(wéi)亚始终(zhōng)坚持对科索(suǒ)沃(wò)拥有主权。

　　通胀(zhàng)超预期上行！这一数据(jù)创年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日(rì)，美(měi)国商务(wù)部最(zuì)新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通(tōng)胀指标(biāo)——剔除食物和能(néng)源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同(tóng)样高(gāo)出前(qián)值和预期(qī)值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当(dāng)前经济周期相(xiāng)关的(de)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力的周期性核心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以来的(de)最高记(jì)录。

　　美(měi)联储(chǔ)政策利率期货(huò)合约交易商周(zhōu)五(wǔ)加大了对美联储将继续加息的押注(zhù)，数据公布后，这些合(hé)约的(de)隐(yǐn)含收益率(lǜ)上升(shēng)，定价美(měi)联储(chǔ)在6月会议上将基准(zhǔn)利率(lǜ)目(mù)标区间（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性(xìng)约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员(yuán)们(men)一(yī)直坚信，美联储今年(nián)将多次降息。但他(tā)们最终承认，基(jī)于对(duì)期(qī)货的(de)押(yā)注，今年降息(xī)的可能性不大。现在，他(tā)们预计(jì)在(zài)2024年之前不会降(jiàng)息(xī)，而且2024年的降息幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市(shì)场以及债务上限担忧的缓解降低了今(jīn)年(nián)降息的(de)可能性。交易员们现在认为，6月份的会议可能会考虑加息25个(gè)基(jī)点。市场预(yù)计联邦(bāng)基金利(lì)率将在(zài)2024年底降(jiàng)至(zhì)3.5％，就在一个(gè)月前，衍生品市场预计(jì)基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品(pǐn)种暂(zàn)难(nán)走出弱周(zhōu)期

　　近期化(huà)工(gōng)板块(kuài)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)偏弱，油化工与煤化工(gōng)板块略(lüè)显分(fēn)化。期货日(rì)报(bào)记(jì)者观察到，煤化工(gōng)品种无论是下跌幅度，还是(shì)下行斜率，均大于油化工品(pǐn)种。以(yǐ)PTA等原料成本端为(wèi)原油的(de)品种，在原油下跌幅度不大的(de)情况下，跌(diē)幅(fú)较(jiào)小；而以尿素、甲醇原(yuán)料成本端为煤(méi)炭的品种，跌幅(fú)较(jiào)大。

　　对此(cǐ)，国投(tóu)安信期货能源首席分析师高明宇解(jiě)释(shì)说，终端产品这一分化的(de)根源还是(shì)原料端表现的差异。“俄乌冲突的战争风(fēng)险溢价将能源危机在期货市场的影(yǐng)射推(tuī)向顶(dǐng)峰，2022年下半年起市场进入衰退(tuì)交易主题，且目前工业品整体仍(réng)处于衰退交易(yì)的中后场。”她称。

　　“从能(néng)源(yuán)板(bǎn)块内(nèi)部来看，前期原油价(jià)格的下行已触碰到中东主要(yào)产油国(guó)的(de)财政(zhèng)盈亏平(píng)衡成(chéng)本、页岩油生产商边际产(chǎn)油成(chéng)本、美(měi)国收储目(mù)标价位(wèi)，在美(měi)国页岩油非常规能源产(chǎn)量(liàng)增速持续不达预期(qī)的情(qíng)况(kuàng)下，以沙(shā)特和俄罗(luó)斯主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动减产再度(dù)推动原油供(gōng)给约束的(de)兑(duì)现，在能源品(pǐn)的下行趋势(shì)中原油的成本支撑、供应(yīng)减量(liàng)率先(xiān)发生(shēng)，价格也率先呈现震荡筑(zhù)底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于煤炭而言，年初(chū)以来港口Q5500动力煤均(jūn)价1092元(yuán)/吨(dūn)，仍远高于(yú)国内三西主产区动力煤(méi)的(de)边(biān)际到港成本900元/吨(dūn)左右，在(zài)煤炭全行业(yè)利润丰厚的(de)情况(kuàng)下供应(yīng)有增无(wú)减(jiǎn)，宽(kuān)松(sōng)的供需面持续带(dài)动产业链各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近(jìn)期(qī)煤化(huà)工品种构成较大(dà)压制。

　　“今年年(nián)初(chū)以来，煤(méi)炭价格(gé)整(zhěng)体(tǐ)便处(chù)于(yú)震荡下(xià)行的趋势中，原料(liào)煤炭(tàn)成(chéng)本端的(de)支撑弱化，使煤(méi)化工品种的估(gū)值中(zhōng)枢(shū)不断下(xià)移(yí)。”中信建投(tóu)期货分析师刘书源(yuán)表示，相较于煤炭，原油整体为区(qū)间弱势(shì)震(zhèn)荡(dàng)的走(zǒu)势，并未出(chū)现较(jiào)大(dà)的(de)单边走(zǒu)弱趋势。

　　“就煤(méi)化工市场而言(yán)，本周持续走(zǒu)弱未见反转迹象。”方正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货(huò)研究(jiū)院(yuàn)上海分院负(fù)责人夏聪聪解(jiě)释说，煤化工(gōng)市(shì)场缺乏利好驱(qū)动，消息面无利好刺激，导致行情持续低(dī)迷(mí)。国内煤炭市场供应存(cún)在(zài)保障，在进口煤增加的情况(kuàng)下，市场可流(liú)通货源(yuán)充裕，今(jīn)年受到天(tiān)气因素(sù)的影响，水电出力(lì)预计逐步好转，电(diàn)煤需求(qiú)存在增(zēng)加，但增(zēng)速或放缓(huǎn)。

　　在她看(kàn)来(lái)，煤炭市场价格仍存在下调可(kě)能，成本端难(nán)以提供有(yǒu)力支(zhī)撑。加之(zhī)煤(méi)化工整体需求端(duān)不佳(jiā)，高温雨季(jì)部分区域需求(qiú)受到(dào)影(yǐng)响(xiǎng)。需求(qiú)处于(yú)季节性淡季(jì)，下(xià)游用煤(méi)企(qǐ)业库存水(shuǐ)平偏高，价格(gé)承(chéng)压(yā)下(xià)行，煤化工受(shòu)到成本端的拖累。

　　事实上，煤(méi)化工近期的持(chí)续走(zǒu)弱也与宏(hóng)观需求弱势(shì)以(yǐ)及自身品种的产能(néng)投放周(zhōu)期有关。

　　“根据前(qián)期调研，部分(fēn)甲醇和(hé)尿素的终端工厂，在经历疫情几(jǐ)年之后(hòu)，并(bìng)未(wèi)重启，所以终(zhōng)端产(chǎn)品的需求并没有因疫情解封后，出(chū)现显著恢复(fù)。叠加近期(qī)港(gǎng)口(kǒu)和(hé)坑口煤价加(jiā)速下跌(diē)，导致煤(méi)化工品种的(de)估值中枢不(bù)断下移，难(nán)见反转。”刘书源称。

　　记者了解到，随着(zhe)煤(méi)炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损(sǔn)较之(zhī)前有所放大(dà)。“煤化工产(chǎn)业链上(shàng)下游(yóu)均弱(ruò)化，尽管成(chéng)本端松动，但煤化工品种自身表(biǎo)现同样低迷，面(miàn)临较大的亏损压力。”夏(xià)聪聪表示，近(jìn)期，甲醇期货价格创(chuàng)2020年10月份以来新低，现(xiàn)货价(jià)格同步走低，内蒙(méng)地区报价(jià)跌破2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大(dà)于原(yuán)料端，利润(rùn)修复过程中止(zhǐ)。“今年以(yǐ)来，从(cóng)甲(jiǎ)醇成本理论核(hé)算来看，行业(yè)整体处(chù)于不景气(qì)阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源也表(biǎo)示，由于(yú)甲(jiǎ)醇现货价(jià)格不断创下新低，部分地(dì)区现货价格回到历史(shǐ)低位，上游甲醇生产(chǎn)企业整体(tǐ)利(lì)润并没(méi)有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤(yóu)其是单一的煤制甲(jiǎ)醇企(qǐ)业(yè)，理论亏(kuī)损(sǔn)幅度较大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太(tài)低，出现停(tíng)车(chē)或者降负的消息，后续值(zhí)得(dé)持续关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受访人(rén)士普(pǔ)遍(biàn)认为，短期，煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期的迹象。“经历过前几年(nián)的持续投产，国(guó)内甲醇(chún)和尿素的(de)产能不断扩(kuò)张，当前下游(yóu)的(de)需求难以匹配(pèi)新增的产(chǎn)能(néng)，未来其价格可能在(zài)1—2年都维持较低水平，从而开启倒(dào)逼上(shàng)游降(jiàng)负或者去产(chǎn)能的(de)阶(jiē)段，后续大概率是一个产能(néng)的上下游(yóu)再平衡周期。”刘(liú)书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出(chū)偏弱周期主要(yào)取决于需求的恢(huī)复情(qíng)况，下半年部分(fēn)品种面临较大投产压力，进(jìn)口体量大的品种将受到低价进口货源的冲(chōng)击，中长期看，煤化工行(xíng)情难有起(qǐ)色(sè)，即使存在(zài)上涨，也表现为长期(qī)下跌后的(de)反弹，而不是行情的反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤制(zhì)的可(kě)能(néng)性(xìng)依然(rán)较大

　　采访(fǎng)中记者了(le)解到，近(jìn)期能源化工（尤(yóu)其是油化工）板块较为强(qiáng)势主要还是基于原(yuán)料端(duān)的(de)驱动。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)杜(dù)冰沁(qìn)介绍，本周原油整体(tǐ)呈(chéng)现先(xiān)抑后扬的走势，受到(dào)供需(xū)基(jī)本面收紧的(de)前景提振油价上涨，带(dài)动油化工(gōng)板块表现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮(lún)大宗商品多(duō)数下(xià)跌(diē)的行情中，原油尽管受到美国债(zhài)务(wù)上限谈判陷(xiàn)入僵局带来的宏观情绪扰动，但(dàn)是沙(shā)特能源部长发(fā)言力(lì)挺油价和(hé)G7在其年度领导人会议上承诺(nuò)将加(jiā)大力度(dù)打击俄罗斯逃避其(qí)石油和燃料(liào)出口价格上限(xiàn)的行为都对于油价起到提振作用。”杜冰沁表示，从基(jī)本面(miàn)来(lái)看，下半年(nián)全球原油(yóu)供需将进一步收(shōu)紧。IEA最新月(yuè)报预计今(jīn)年全(quán)球需(xū)求同比增加220万桶/日，主(zhǔ)要来自于中国需求复苏的持续；同时美国宣布(bù)将在8月收储300万桶，叠加美国即将进入(rù)夏季汽油消费(fèi)旺季。“原油维持强势从成本(běn)端(duān)带动油化(huà)工(gōng)整体强于煤(méi)化工。”她称(chēng)。

　　目前(qián)来看，油(yóu)化工(gōng)较(jiào)煤(m四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震éi)化工较强的关键原因还是(shì)在于原料端。在杜冰沁看来(lái)，本周EIA和API商业原油库(kù)存超预期大幅下降，主(zhǔ)要(yào)源自(zì)原(yuán)油(yóu)进口四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震的大幅(fú)下降(jiàng)和(hé)随着出行旺季来临显著增(zēng)长(zhǎng)的需求(qiú)；包(bāo)括汽油和精炼(liàn)油在内的成品油库存均出现不同程度的下降，同(tóng)时汽(qì)、柴(chái)油表需也环比增(zēng)加50万(wàn)桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽(jǐn)管短(duǎn)期俄罗(luó)斯减产不及(jí)预期，但沙特能源部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的(de)会议上考虑进一步减产(chǎn)，叠加(jiā)美国的收储均将收紧下半年全球(qiú)原油平(píng)衡表。但在美国债(zhài)务上限谈判达成一致前，宏观层面(miàn)的不确定性仍然(rán)会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短(duǎn)期市场需(xū)关注(zhù)美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货(huò)能化高级分析师陆(lù)甲明认为，6月(yuè)份OPEC+的月度会议将近(jìn)。考虑(lǜ)目前油(yóu)价被(bèi)市场接受度提升(shēng)，预计(jì)6月化工品市场对标的原油成(chéng)本将基本维(wéi)持5月平均(jūn)价(jià)格水平。因此(cǐ)，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目前油价被(bèi)市场接受度提升。预计(jì)6月(yuè)化工品市场对标的原油(yóu)成本将基本维持5月平均(jūn)价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制的聚乙烯生(shēng)产毛利，已经从500多元/吨(dūn)，逐步跌落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有下(xià)跌(diē)，但由于聚(jù)乙烯自身现货价格表现更弱，因而以原油折算成本的加(jiā)工利润(rùn)反而出现(xiàn)了下降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端的(de)利好(hǎo)已进入(rù)兑现(xiàn)期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减产已在(zài)原(yuán)油及成(chéng)品油(yóu)发(fā)运船(chuán)期中有所体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月(yuè)末(mò)起暂停的伊(yī)拉克45万桶/天北向原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原(yuán)油供应(yīng)构成(chéng)扰(rǎo)动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做(zuò)空者发出警告(gào)，面对欧(ōu)美(měi)银行业危机和美国债(zhài)务上限谈判带来的需求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减产的小概率事件发(fā)生，二季度(dù)起(qǐ)的(de)基准去库(kù)预期仍将为原(yuán)油(yóu)带(dài)来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段(duàn)，化工(gōng)品表现中，油制强(qiáng)于煤制的(de)可能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明表示(shì)，原(yuán)料价(jià)格表现上，目前国内煤炭供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充裕(yù)，因此煤炭价格下行的(de)趋势(shì)依(yī)然存在。原(yuán)油方(fāng)面，夏季是成品油消费高峰，因此(cǐ)油(yóu)价(jià)往(wǎng)往容易获得(dé)支撑。因(yīn)此，成本端强弱反差或依然存(cún)在。

　　同样，在高明(míng)宇看来，在国内(nèi)动(dòng)力煤市(shì)场中下游库(kù)存有效去化，或低价格刺激内产、进口兑(duì)现(xiàn)减量预期之前，油化工结(jié)构性强(qiáng)于煤化工的行(xíng)情仍然有望(wàng)延(yán)续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震