如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出(chū)日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提(tí)到(dào)日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强(qiáng)烈(liè)投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资者对(duì)日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者(zhě)似乎(hū)看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一(yī)步(bù)促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力(lì)挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的(de)策(cè)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大(dà)商社(shè)上的加(jiā)大投(tóu)资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过(guò)度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股(gǔ)市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对(duì)日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的(de)低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他(tā)们又(yòu)为何(hé)铁了心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全球(qiú)其(qí)他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不(bù)得(dé)不(bù)提(tí)日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司(sī)中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多(duō)海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这(zhè)些变化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密(mì)切(qiè三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划(huà)和日本央行(xíng)持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这(zhè)个(gè)世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容得一(yī)提的是(shì)，从经济合(hé)作与(yǔ)发(fā)展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看(kàn)，日(rì)本目(mù)前是七国(guó)集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入(rù)境游增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容