金融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如(rú)此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日(rì)（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期(qī)

　　而(ér)上一次(cì)白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合(hé)约正在上演最(zuì)后(hòu)的(de)末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一(yī)次的白糖(táng)周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖(táng)期(qī)货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一(yī)般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对(duì)比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的(de)全国(guó)食糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增(zēng)产对(duì)白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖(táng)产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价(jià)格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出口国分别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市(shì)场将会给(gěi)出答案。

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