一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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