昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(z38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少hǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少)预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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