5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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