大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号trong>

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuá湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号n)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)