A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数(shù)据(jù)计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字trong>元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的(de)突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据(jù)显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深(shēn)度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济(jì)潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的(de)需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说(shuō)，即(jí)大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市(shì)值上(shàng)超越茅(máo)台，结果(guǒ)是(shì)否(fǒu)会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就(jiù)像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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