本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国(guó)金龙指数周二(èr)盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞(ruì)联(lián)银行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催(cuī)生戴维(wéi)斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看和(hé)宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无(wú)疑(yí)是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩(jì)优概念大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的(de)红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互(hù)联(lián)网指数能(néng)否维持强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格(gé)局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和(hé)年线关大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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