今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ET为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果F管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果的(de)“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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