周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chu家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译àng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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