一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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