金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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