北京时间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴(bā)菲(fēi)特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了(le)来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最多的(de)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席(xí)基(jī)金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进(jìn)行过投资部(bù)署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没有问(wèn)题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更好的(de)公司，而这(zhè)即便(biàn)有一(yī)些(xiē)不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且(qiě)出于(yú)对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价(jià)格判断(duàn)，选(xuǎn)择(zé)的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关(guān)注的(de)最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的(de)TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司(sī)上榜(bǎng)不(bù)少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来(lái)看，差(chà)距最大的(de)是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式.23倍。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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