财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大(dà)规(guī)模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，关一下月亮是什么意思逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的(de)海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采(cǎ关一下月亮是什么意思i)就亏损。

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