金融(róng)界4月(yuè)26日(rì)消息 国内期货(huò)市场(chǎng)早(zǎo)盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻(bō)璃、焦煤(méi)跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃(rán)油(yóu)跌(diē)近2％，焦(jiāo)炭、沪锌(xīn)、生猪、菜(cài)油、短纤(xiān)、低硫燃料(liào)油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南华期货：纯碱向下(xià)看胆量 向上无驱动 玻璃行情波(bō)动较(jiào)大

　　短期(qī)SA属于估值(zhí)合(hé)适(shì)做多但是驱(qū)动有(yǒu)限的阶段。前期我们做(zuò)空纯碱的原因在于4月(yuè)偏宽松的预期下，存(cún)在累库和订(dìng)单下滑导致的现货(huò)价格下降，近几周现货也(yě)基本(běn)兑(duì)现，期货重心下移。从09可能的向上驱(qū)动来看，检修、可流通现货、投产延迟这三点可能会构成反弹的驱动。而目前来看(kàn)，投产的变数预(yù)计不(bù)大(dà)；中(zhōng)游(yóu)库存偏低，但是(shì)现(xiàn)货反馈并不存在(zài)缺货迹象，基差表现同(tóng)样偏(piān)弱；因此09反弹的驱动依旧是等待(dài)检修的兑现造(zào)成(chéng)现货的趋紧反馈，短期确难见得。策(cè)略(lüè)上，SA现货(huò)存(cún)在企稳的迹象，但是驱动依(yī)旧是(shì)等(děng)待检修(xiū)兑现，可选择9-1正套的方式入场(chǎng)，等(děng)待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃(lí)的表(biǎo)现环(huán)比和同比上都是相当出类(lèi)拔萃，日均(jūn)水平(píng)持平去年8月份(fèn)和2021年旺季的水平，而这(zhè)一(yī)点和下(xià)游反馈和(hé)实际地产的(de)表现并不匹配。同时(shí)，我(wǒ)们观察到(dào)下游原(yuán)片(piàn)库存(cún)基(jī)本补至2022年年初水平；进(jìn)入五月，我们还是得考(kǎo)虑梅雨季(jì)的因素，往年下游(yóu)存在(zài)压缩原片库(kù)存的可能性(xìng)。但是从近期(qī)的现货反馈来看，各家(jiā)玻(bō)璃厂继(jì)续上调现货价格，产销维(wéi)持在较高水平，因此近月确实难以出现回撤，总体还(hái)是正套思路。

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