在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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