在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表(biǎ中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子o)示(shì)，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办(bà中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子n)法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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