个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第(dì)三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个(gè)人养老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户供客户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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