北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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