当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次(cì)与总统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参(c非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之前向该行(xíng)领导层(céng)施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很(hěn)少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部(bù)表(biǎo)示(shì)，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或不及(jí)预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的(de)压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般(bān)有着超于正常季节性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更(gèng)大(dà)一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预(yù)计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布(bù)后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做(zuò)扩。

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